Recesszió árnyékában Európa: a háború drágít, a gazdaság lassul
2026. 04. 26. 10:30:11
Németország magánszektora áprilisban váratlanul recesszióba került — közel egy év után először —, miután a közel-keleti háború gazdasági sokkja elérte az euróövezet legnagyobb gazdaságát is. Az S&P Global által csütörtökön közzétett gyors PMI-adatok szerint a német összetett PMI-index márciusról áprilisra 51,9-ről 48,3-ra esett vissza. Ez jóval gyengébb eredmény a piac által várt 51,1-es értéknél, és egyben véget vetett a tíz hónapja tartó gazdasági növekedési időszaknak.
Az egész euróövezet hasonló pályára került. Az összetett PMI 50,7-ről 48,6-ra csökkent, ami 16 hónap után először került az 50-es szint alá. Az S&P Global értékelése szerint ez arra utal, hogy a gazdasági teljesítmény (GDP) negyedéves összevetésben körülbelül 0,1%-kal csökkenhet.
A szolgáltatások gyengülnek, az ipar még ellenáll
A gazdasági visszaesést szinte teljes egészében a szolgáltatási szektor gyengülése okozta. Németország szolgáltatási PMI-indexe 50,9-ről 46,9-re zuhant, ami 41 hónapja a legalacsonyabb érték. A visszaesés hátterében több tényező áll:
- a növekvő gazdasági bizonytalanság,
- az energiaköltségek emelkedése,
- a szállítási díjak drágulása,
- valamint a fogyasztói kereslet gyengülése.
Az eurózóna egészében a szolgáltatási index 47,4-re esett vissza, ami 2021 februárja óta a legalacsonyabb szint. Ez a pandémiás lezárások óta a leggyorsabb ütemű visszaesésnek számít. Ezzel szemben a feldolgozóipar ritka pozitív kivételnek bizonyult. Az euróövezet feldolgozóipari PMI-indexe 52,2-re emelkedett, ami közel négyéves csúcsot jelent. A javulás azonban nem feltétlenül a gazdaság valódi erősödését tükrözi. A kereslet jelentős részét ugyanis az magyarázza, hogy a vállalatok előre bevásároltak: a várható áremelkedések és az esetleges ellátási hiányok előtt igyekeztek készleteket felhalmozni. Vagyis nem a végső fogyasztók növekvő igénye hajtotta a termelést. Ezt az is jelzi, hogy a beszállítói szállítási idők 2022 közepe óta a leghosszabbra nyúltak.
Az inflációs nyomás új kihívás elé állítja az EKB-t
Az inflációs nyomás az egész euróövezetben jelentősen felerősödött. A vállalatok költségei — különösen az energia-, üzemanyag- és nyersanyagárak emelkedése miatt — 2022 vége óta nem látott ütemben nőttek, ami közvetlenül összefügg a fegyveres konfliktus gazdasági hatásaival. A vállalatok által alkalmazott eladási árak inflációja 37 hónapos csúcsot ért el. A német cégek több mint három éve nem emeltek olyan mértékben árakat, mint most.
Chris Williamson, az S&P Global Market Intelligence vezető üzleti közgazdásza szerint az adatok „komoly fejtörést okoznak a döntéshozóknak”. Hozzátette: a COVID–19-pandémiát nem számítva ez a legnagyobb költségnyomás-növekedés, amelyet 2000 óta mértek. Az üzleti bizalom 2022 vége óta a legalacsonyabb szintre süllyedt. A német vállalatok az elmúlt két és fél év során immár másodszor tekintenek pesszimistán a következő év gazdasági kilátásaira.
Phil Smith, az S&P Global közgazdasági igazgatóhelyettese arra figyelmeztetett, hogy „a német gazdaság fellendülése megtorpant”. Megjegyezte: bár a gazdasági lassulás hatása egyelőre csak korlátozottan jelent meg a munkaerőpiacon, ez várhatóan megváltozik, ha a gazdasági aktivitás tartósan gyenge marad, miközben az energiaárak magas szinten stabilizálódnak vagy tovább emelkednek.
