Hároméves csúcson az alumínium ára

Az alumíniumárak hétfőn hároméves csúcsot értek el, közel 3 190 dollár tonnánként áron kereskedve a London Metal Exchange-en, mivel a csökkenő készletek, Kína merev termelési korlátai és az ipari olvasztók és a mesterséges intelligencia adatközpontjai közötti intenzív versengés az áramért olyan helyzetet teremtett, amelyet az elemzők strukturális kínálati szűkületnek neveznek.

A fém körülbelül 22,7%-ot erősödött éves alapon a Trading Economics adatai szerint, felülmúlva az S&P 500 teljesítményét, és a legmagasabb árakat jelezve Oroszországnak az Ukrajnát ért inváziója óta, amely 2022 áprilisában megzavarta a globális nyersanyagpiacokat. A drágulás következtében a piac „backwardation” állapotba került, ahol az azonnali szállítás felárral kereskedik a jövőbeli szerződésekhez képest.

A globális kínálati szűkösség fokozódik

Az LME alumíniumkészletei körülbelül 494 000 tonnára zuhantak, míg az úgynevezett „árnyékkészletek” a magántárolókban 56%-kal csökkentek 2025 során. A fizikai hiány sérülékennyé tette a piacot még kisebb zavarokkal szemben is. Kína, a világ legnagyobb termelője, amely a globális kibocsátás körülbelül 60%-át adja, gyakorlatilag elérte a kormány által meghatározott 45 millió tonnás termelési plafont. A primer alumínium exportja Kínából 9%-kal csökkent 2025 végén, ahogy az ország zöldgazdaságának belföldi fogyasztása felgyorsult. Európában a magas villamosenergia-költségek körülbelül 800 000 tonna olvasztókapacitást tartanak üzemen kívül. A régió több mint 1 millió tonna éves olvasztókapacitást veszített el az elmúlt öt évben, német, szlovák és szlovén létesítmények leállításával. Az európai olvasztók ma már közvetlen versenyben állnak a mesterséges intelligencia adatközpontokkal, amelyek hajlandók megawattóránként akár 115 dollárt fizetni az energiáért – ez csaknem háromszorosa a gazdaságosan fenntartható alumíniumtermeléshez szükséges 40 dolláros tarifának. „Jelenleg olyan vállalatokkal versenyezünk, mint az és a, amelyek hajlandók több mint 100 dollárt fizetni megawattóránként a villamosenergiáért” – mondta Molly Beerman, az pénzügyi igazgatója egy közelmúltbeli iparági rendezvényen.

A termelők növekedése, az árcsökkenés az alsóbb szinteken

A kínálati szűkösség rekord értékeltségi szintekre repítette az alumíniumtermelőket. Az Alcoa részvényei hétfőn elérték az 52 hetes csúcsot, 65,19 dollárt, a részvény pedig körülbelül 74%-ot emelkedett az elmúlt évben. A Wells Fargo 71 dollárra emelte a vállalatra vonatkozó célárfolyamot, miközben egyenlő súlyúra (Equal-Weight) minősítette le az árfolyam-emelkedést követő értékeltségi aggályok miatt. A Century Aluminum előretör azzal a tervével, hogy 2026 júniusára újraindítja a dél-karolinai Mt. Holly olvasztóban található 50 000 tonna leállított kapacitást, ami 10%-kal növelné az amerikai termelést. A Rio Tinto részvényei eközben minden idők csúcsát érték el 150 dollár felett, amit az erős alumínium- és rézárak, valamint a Glencore-ral való esetleges óriásfúzióról szóló piaci spekulációk hajtanak.

Az árfolyam-emelkedés költségessé válik az alsóbb láncszinteken működő gyártók számára. Az elektromos járművek és napelem-panelek gyártói élesen megemelkedett alapanyagköltségekkel szembesülnek, ugyanis egy átlagos elektromos jármű ma már 250-350 kilogramm alumíniumot tartalmaz. A délkelet-ázsiai másodlagos alumíniumgyárak az iparági elemzők által „ollónyílásként” leírt helyzetbe kerültek, ahol az alapanyagköltségek meredeken emelkednek, miközben az alsóbb szinten lévő vásárlók ellenállnak az áremelésnek.

A kilátások Kínától és az energiahelyzettől függenek

Az elemzők a „keresletpusztulás” jeleire figyelnek, amennyiben az árak továbbra is magasan maradnak. A JPMorgan a múlt héten alulsúlyozottra minősítette le az Alcoa részvényeit, az Indonéziából várható kínálatbővülésre hivatkozva, amely korlátozhatja a további árnyereséget. A hosszú távú megoldás az energiahelyzet megoldásától függ. Amíg Kína meg nem emeli termelési plafonját, vagy az olvasztók nem szereznek megfizethető hosszú távú áramszerződéseket a mesterséges intelligencia okozta fellendülés közepette, várhatóan folytatódni fog a fizikai alumíniumért folyó harc.

FORRÁS

(Nethuszár)